Các đề xuất mới nhất về phát hành stablecoin USDH trên Hyperliquid

Như Blog Meme đã đưa tin, Hyperliquid đã công bố kế hoạch phát hành stablecoin USDH trong hệ sinh thái của mình. Sau tin tức, sàn giao dịch phi tập trung đã nhận được nhiều đề xuất về phát hành stablecoin riêng từ Paxos, Frax và Agora và các đối thủ khác.

Tầm quan trọng của stablecoin USDH trong hệ sinh thái Hyperliquid

USDH là stablecoin được thiết kế riêng cho hệ sinh thái Hyperliquid, một nền tảng DeFi dẫn đầu với volume giao dịch gần 400 tỷ USD và doanh thu hàng tháng đạt 106 triệu USD, chiếm 70% thị phần perpetual futures phi tập trung.

Stablecoin riêng này không chỉ nhằm mục đích cung cấp thanh khoản ổn định mà còn kết nối Hyperliquid với hệ thống tài chính truyền thống thông qua tuân thủ quy định nghiêm ngặt như GENIUS Act (Mỹ) và MiCA (EU).

Hiện tại, Hyperliquid hiện vẫn đang sử dụng USDC và USDT làm stablecoin chính, nhưng USDH được kỳ vọng sẽ thay thế, tạo ra một hệ sinh thái nội sinh với cơ chế chia sẻ lợi nhuận độc đáo, thúc đẩy giá trị cho token gốc HYPE và khuyến khích các nhà phát triển và người dùng.

Các đề xuất về phát hành stablecoin USDH trên Hyperliquid đang nhận được sự chú ý lớn, tạo ra một vòng lặp giá trị trực tiếp giữa stablecoin và hệ sinh thái, giúp tăng cường thanh khoản và khuyến khích xây dựng ứng dụng trên Hyperliquid.

Các đề xuất mới nhất về phát hành stablecoin USDH

Nhiều ông lớn stablecoin trong ngành tiền mã hóa đã công bố những đề xuất dành cho USDH và đệ trình lên cộng đồng Hyperliquid.

Paxos – Đề xuất về dẫn đầu kinh nghiệm quy mô lớn

Paxos, một trong những công ty hàng đầu trong lĩnh vực stablecoin với hơn 160 tỷ USD tài sản token hóa và là đơn vị đứng sau Pax Dollar (USDP) và PayPal USD (PYUSD) đã đề xuất phát hành USDH thông qua Paxos Labs.

Proposal submitted: USDH powered by Paxos

USDH issued by Paxos would mean:

❏ Global issuance that is GENIUS compliant
❏ Revenue sharing that fuels HYPE, protocols and validators
❏ Regulatory clarity + global scale to match @HyperliquidX‘s explosive growth

Hyperliquid. pic.twitter.com/iKIFUOT0bQ

— Paxos (@Paxos) September 6, 2025

Điểm nổi bật của đề xuất này bao gồm:

• Cơ chế chia sẻ lợi nhuận: 95% lợi nhuận từ dự trữ USDH (chủ yếu từ T-Bills, repos và USDG) sẽ được dùng để mua lại token HYPE, sau đó phân phối cho người dùng, validator và builder. Nếu USDH thay thế hoàn toàn 5,7 tỷ USDC đang lưu hành trên Hyperliquid, USDH của Paxos có thể mua lại đến hơn 190 triệu USD HYPE mỗi năm.
• Tuân thủ quy định: USDH sẽ tuân thủ các quy định toàn cầu, cho phép tích hợp với thẻ thanh toán, thương mại và ngân hàng truyền thống, mở rộng phạm vi sử dụng của Hyperliquid.
• Tích hợp sâu: Paxos đã mua lại Molecular Labs, nhà phát triển các primitive như LHYPE và WHLP trên Hyperliquid, đảm bảo sự liên kết chặt chẽ với hệ sinh thái. Họ cũng cam kết đưa HYPE vào mạng lưới hơn 70 đối tác tài chính toàn cầu.
• Cho phép chuyển đổi từ USDC sang USDH miễn phí.

Có thể thấy đề xuất của Paxos dành cho Hyperliquid là vô cùng hấp dẫn, cả về khía cạnh tuân thủ pháp luật, tích hợp giai đoạn đầu, chuyển đổi từ USDC, tạo nhu cầu mua lại cho HYPE, cũng như những lợi ích hợp tác với tài chính truyền thống khác.

Đề xuất từ Frax Finance

Giải pháp stablecoin phi tập trung Frax Finance là cái tên thứ hai công bố dự định tham gia đấu thầu stablecoin USDH cho Hyperliquid.

Hyper-performant chains deserve high-performance stablecoins. That’s why we submitted a proposal to issue @HyperliquidX‘s stablecoin $USDH natively.

100% of the underlying yield to the HL community to keep building.

When you build the best product, everyone wins.

Hyperliquid. pic.twitter.com/JIVSQ5Ijuk

— Frax Finance ¤⛓️¤ (@fraxfinance) September 6, 2025

Frax Finance, nổi tiếng với stablecoin frxUSD, đề xuất một mô hình tập trung vào cộng đồng:

• Phân phối yield: 100% lợi nhuận từ dự trữ được phân phối trực tiếp cho người dùng thông qua cơ chế on-chain, không giữ lại lợi nhuận như các mô hình truyền thống.
• USDH sẽ được bảo chứng 1:1 bằng frxUSD, đồng stablecoin của Frax, hiện được bảo chứng bằng cổ phiếu quỹ BUIDL của BlackRock.
• FraxNet: USDH sẽ được hỗ trợ cross-chain trên hơn 20 mạng, tăng tính linh hoạt và khả năng tích hợp.
• Cam kết dài hạn: Frax nhấn mạnh quyền kiểm soát thuộc về governance của Hyperliquid, với sự hỗ trợ từ BlackRock để tăng độ tin cậy.

So sánh với Paxos, có thể thấy đề xuất từ Frax có nhiều điểm tương đồng, thậm chí còn có lợi hơn cho người nắm giữ HYPE, nhưng lại thua thiệt hơn về khía cạnh quản lý tài sản bảo chứng, hiệu ứng mạng lưới và cơ hội hợp tác với ngành tài chính truyền thống.

Agora – Đề xuất tối ưu hóa lợi nhuận cho HYPE token

Agora, dự án stablecoin của Nick van Eck – con trai ông chủ công ty quản lý tài sản VanEck nổi tiếng Phố Wall, cũng muốn trở thành đơn vị phát hành USDH. Agora vào tháng 07/2025 đã huy động được 50 triệu USD từ quỹ Paradigm, trong khi sản phẩm stablecoin đầu tay của công ty là AUSD đã đạt vốn hóa 130 triệu USD ở thời điểm viết bài.

Proposal: Agora stablecoin infrastructure to power USDH with a coalition of best-in-class providers.

Introduction
If Hyperliquid relinquishes their canonical stablecoin to Stripe, a vertically integrated issuer with clear conflicts, what are we all even doing?

Summary
-…

— Nick van Eck (@Nick_van_Eck) September 7, 2025

Agora đề xuất một cách tiếp cận đơn giản nhưng hấp dẫn:

•  USDH sẽ được quản lý bởi một liên minh gồm Agora cung cấp cơ sở hạ tầng, Rain cung cấp giải pháp chuyển đổi với tiền fiat, trong khi LayerZero thì hỗ trợ khả năng tương thích đa blockchain.
• 100% lợi nhuận ròng: Toàn bộ lợi nhuận từ USDH sẽ được dùng để mua lại hoặc donate HYPE, tối ưu hóa giá trị cho hệ sinh thái.
• Liên minh đấu thầu: Agora hợp tác với các đối tác chiến lược để tăng cơ hội thắng trong cuộc thi đấu thầu gas.

Đề xuất của Agora đến từ góc độ một đơn vị phát hành stablecoin tập trung khác tương tự như Paxos, nhưng lại thiếu rõ ràng hơn về cam kết chia sẻ doanh thu từ lãi suất và những lợi ích phụ mang lại cho Hyperliquid.

Đề xuất từ Ethena và Native Markets

Ngoài các ông lớn trên, Hyperliquid còn nhận được đề xuất từ Ethena và Native MaMarket – một dự án phát triển sản phẩm cho blockchain này nhưng ít được biết đến.

Native MaMarket với đề xuất:

• Phát hành stablecoin thông qua Bridge, công ty đã được Stripe mua lại vào năm ngoái, nhưng cũng đặt ra khả năng xung đột khi Stripe mới đây đã hợp tác với Paradigm để triển khai blockchain riêng cho stablecoin có tên Tempo.
• Cam kết chia sẻ lợi nhuận từ tài sản bảo chứng với quỹ Assistance Fund của Hyperliquid.

Còn Ethena vẫn đang tập trung vào sự tăng trưởng của USDe, một stablecoin yield-bearing đang phát triển nhanh. Dự án stablecoin lớn thứ 3 thế giới này cũng đang “úp mở” việc đã gửi đề xuất phát hành stablecoin trên Hyperliquid từ lâu nhưng chưa được phản hồi.

dear jeff I wrote you, but you still ain’t callin
i left my cell, my pager, and my home phone at the bottom
i sent two USDH proposals back in autumn, you must not’ve got em
there probably was a problem at the discord or somethin’
sometimes I scribble deployer addresses too sloppy… pic.twitter.com/hgOVDd8ClJ

— Ethena Labs (@ethena_labs) September 7, 2025

Trong tất cả các đề xuất thì có thể thấy Native Markets đang ở vị thế yếu nhất, cả về tên tuổi lẫn đòn bẩy mang lại cho hệ sinh thái Hyperliquid.

Hyperliquid chốt lịch bỏ phiếu

Theo thông báo từ đội ngũ Hyperliquid Foundation, lịch bỏ phiếu đã được chốt và đang trong giai đoạn chuẩn bị triển khai ngay sau nâng cấp mạng. Đây sẽ là bước ngoặt quan trọng, nhằm tạo ra một stablecoin “Hyperliquid-first” – tuân thủ quy định toàn cầu, tích hợp sâu với hệ sinh thái và chia sẻ lợi nhuận trực tiếp cho token HYPE.

Thời gian công bố hạn chót để các bên đấu thầu stablecoin USDH nộp đề xuất là ngày 10/09, với thời điểm để cộng đồng bắt đầu bỏ phiếu là ngày 14/09/2025. Đội ngũ dự án tuyên bố sẽ không sử dụng số HYPE thuộc quyền quản lý của mình để bỏ phiếu, trao quyền quyết định hoàn toàn về tay cộng đồng.

Hyperliquid cũng làm rõ rằng dự án thắng đấu thầu sẽ nhận được ticker USDH, chứ không có thêm đặc quyền nào khác. Hyperliquid vẫn sẵn sàng chào đón nhiều stablecoin cùng vận hành đồng thời trên mạng lưới, với USDH chỉ là một trong số đó.

Việc chốt lịch bỏ phiếu USDH đánh dấu Hyperliquid chuyển mình thành hạ tầng tài chính on-chain toàn diện, kết nối DeFi với tài chính truyền thống.

Kết luận

Các đề xuất phát hành stablecoin USDH trên Hyperliquid, đặc biệt từ Paxos, Frax Finance và Agora, đang mở ra một chương mới cho nền tảng này. USDH giới thiệu một mô hình mới, nơi issuer chia sẻ gần như toàn bộ lợi nhuận với hệ sinh thái, khác với USDT/USDC (giữ lại lợi nhuận). Nếu thành công, mô hình này có thể:

• Thách thức Circle (USDC), với doanh thu ước tính 220 triệu USD/năm bị đe dọa nếu USDH chiếm lĩnh Hyperliquid.
• Truyền cảm hứng cho các giao thức DeFi khác áp dụng cơ chế yield-bearing tương tự, đặc biệt trong bối cảnh quy định ngày càng chặt chẽ.

Trong tương lai, USDH không chỉ là một stablecoin, mà còn là động lực thúc đẩy sự phát triển của một trong những nền tảng DeFi tiềm năng nhất hiện nay. Cập nhật các tin tức mới nhất về dự án này tại Blog Meme ngay nhé!